2008年大中华区对冲基金新闻回顾 -

2008年大中华区对冲基金最具影响力的十大事件评选

中国对冲基金中心(CHINA HEDGE)在长期研究的基础上，将2008年全年发生在大中华区的对冲基金行业内重要事件进行了分类和归纳总结，并将评选出“2008年大中华区对冲基金最具影响力的十大事件”。 现诚邀国际机构投资者、全球对冲基金经理、大中华区对冲基金经理、国内公募及私募基金经理、对冲基金服务商、金融界各专业人士、各大媒体及读者共同参与评出，并以此作为对本年度行业发展历程的整体回顾。

如成功递交评选，有机会免费阅读每周「中国对冲基金中心快报」。


*****进行评选*****


“2008年大中华区对冲基金最具影响力的十大事件”候选事件：(排名不分先后)

一、中投委任投资专家，负责对冲基金及另类投资
中投公司于10月宣布委任前多伦多资产管理公司主席Felix Chee担任对冲基金顾问一职，以负责海外对冲基金投资组合。据了解，6月份中投雇用了一国际独立资产顾问协助分配对冲基金投资，但其后委任了Felix Chee取代了顾问公司的聘用。据了解，之前的对冲基金投标书包括组合对冲基金(FOF)及单一对冲基金，名单全要集中在总资产排名靠前的欧美大型对冲基金，组合基金公司Persistent Edge也因此计划为中投对冲基金投资提供咨询服务，不过有关人士指出因为现在全球金融环境恶劣，中投公司已暂停有关投资对冲基金的业务。不过另外，中投公司在12月份委任瑞银前大中华投行主管周元担任其另类投资部门的主管，投资范围包括非地产私募股权投资基金、地产基金及直接投资。同时，中投还任命投资公司Starr国际前董事总经理Collin Lau负责管理其地产基金。

二、多只大中华对冲基金业绩遭重创，宣布停止赎回及关闭基金运作
APAC Greater China Fund因为从年初至8月损失了16%及资产总值由高峰时的5500万跌至1000万美元，宣布正式关闭此基金。曾于去年创下115%回报的瑞士对冲基金788 China Fund更在前10个月录得净值95%的跌幅。停止赎回的大中华对冲基金包括总资产45亿美元的西京投资(Atlantis Investment)旗下China Fortune Fund。一些对冲基金为了防止大量赎回不得不停止向外公布最新业绩数据，他们包括Vision Gain China Fund, CITIC Capital China Plus Fund, Goldbond China Growth Fund, Jayhawk China Fund (Cayman) Ltd, Qinhan China Fund, Telligent Greater China Fund。

三、国际大型对冲基金应付危机不得不关闭香港区亚洲总部业务
全球大型对冲基金为应付危机，大规模缩减亚洲区投资及成本，以应付大量赎回及处理总部有关的事宜。已宣布关闭香港业务的包括管理110亿美元总资产的美国对冲基金Ramius，去年8月在香港成立并管理资产有20亿美元的伦敦计量对冲基金GSA Capital及伦敦对冲基金NewSmith Capital Partners。在9月成立的多策略型美国对冲基金Redbrick Capital Management (Asia) Limited也关闭香港业务，并对其东京及新加坡办事处进行成本整合。12月份，国际大型对冲基金Citadel投资集团关闭日本办事处并裁减香港员工25人，同时，在北京也有办事处的Och-Ziff资本集团也收缩了亚洲信用及不良资产业务，裁减香港10人。。

四、国际对冲基金集团投资香港市场处境悲惨
在香港扩张投资的大型对冲基金主要是以长短仓为主及pre-IPO项目，资本市场不景气时他们业绩也遭到较大损失。在去年底中国IPO的繁荣景象逐渐黯淡之前，对冲基金在热门企业上市前纷纷争相买进其股票或可转债，亚洲资本市场通路关闭，迫使价值数十亿美元的IPO遭遇搁置，许多对冲基金身处资金流动性差的困境，并且这种往往难以定价的上市前投资，在某些情况下最终可能一文不值。积极参与亚洲企业上市前投资的海外基金包括DKR Oasis，以及一些美国的对冲基金巨头，例如Stark Capital、Och-Ziff资本管理集团、Citadel投资集团及Abax Global Capital。二级市场方面，最有名的国际对冲基金TCI斩仓香港上市公司越秀投资亏66%，索罗斯的昔日爱将John Zwaanstra的Penta Investment Advisers 持有的兖州煤业的仓位也损失严重。 因为股票的不断下跌，香港上市公司丰德丽控股第二大股东美国对冲基金Passport申请及获得法院颁发的临时禁令，阻止公司6000万港元配股计划，此举无疑是避免他们的投资权益进一步被摊薄。下半年对冲基金在集体出走港股市场，10月底，港股主要上市公司中有5%以上权益为对冲基金持有的股份仅剩下11只。

五、国际数家大型对冲基金纷纷落户香港、北京及成都，开展中国业务
管理42亿总资产的伦敦计量型对冲基金Aspect Capital Asia、大型国际组合对冲基金(FOF)包括FRM Hong Kong Limited, Ivy Asset Management (HK) Limited, ABS Investment Management及N1 Asset Management成立香港办事处，扩展亚洲区业务，主要是开展市场营销的工作，包括中国内地，另外也负责跟踪及找寻亚洲区的对冲基金经理。其它在香港新成立的对冲基金包括AM Investment Partners、Apus Investments Limited、Bucephalus Capital Management Advisors Limited、Millennium Capital Management (Hong Kong) Limited。设有中国顾问团队的Platinum Capital Management也宣布明年进军香港市场。
另类投资集团百任通(Blackstone)、瑞士Partners Group及英国Blue Oak Capital今年落户了北京，关注私募股权投资业务。管理总资本80亿美元的美国对冲基金Chilton Investment Company(奇尔顿投资)继成立了香港及北京办事处后更向成都进军设立据点，跟踪西部特有的投资机会。

六、美国对冲基金巨头首次聚集天津与政府对话
美国对冲基金组织 – 管理基金协会及芝加哥商品交易所6月份赞助了天津市政府举办的一为政府官员、监管机构及金融界的论 - 「另类投资在全球市场的角色」坛，参与的大型对冲基金经理包括Citadel Investment Group, L.L.C.， Fairfield Greenwich Group (FGG)，Harbinger Capital Partners Funds，Moore Capital Management, LLC，Tudor Investment Corporation，the D.E. Shaw Group， Paulson & Co., Inc及S.A.C. Capital Advisors, LLC。国内出席机构包括了中投公司。

七、国内对冲基金(或称私募基金)行情严峻
根据国金证券报告，半年内，受评级的111只非结构化证券投资类私募基金平均净值缩水25.99%，其中有3只产品取得正收益，统计今年以来具有完整自然月度净值披露的34只证券投资类私募基金(结构化和非结构化)。这34只产品平均下跌34.82%。截至2008年11月，阳光私募新产品发行数量开始急剧下降，从此前的每月发行两位数降至个位数。其中，2008年11月新成立的产品数从上月的9只降至4只。年初及去年时间，公募基金经理及股评家都纷纷与信托公司成立私募基金，踏入2008年，市场不景气及融资困难下，市场有一段长时间都没看见新的私募基金公司成立。对市场走向有先见之明莫过于赤子之心的赵丹阳，2008年的新年，赵丹阳将旗下的5只私募基金全部清盘，此举在业内引起不小反响。

八、国内对冲基金(或称私募基金)出现新策略投者产品
多位私募基金经理推出PE型信托私募计划，深国投托管发行的“铸金资本二号”，是国内首只结构式PE信托计划；平安信托推出投资于一级市场的PE产品 “辉煌系列”，新华信托托管发行了“太平洋深蓝一号”，北京信托发行“财富一号”、安信信托发行了“明珠二号”，随着创业板的准备推出，PE会成为今后信托私募新的增长点。套利型的也是市场新热点，股指期货投资策略以对冲为主，结合事件驱动策略进行套利的信托型私募基金华宝-励石1号产品在市场推出。中国银行私人银行部（北京）联合方得资产管理公司推出结构化“套利+新股”集合资金信托计划。首只以时机性操盘也就是波段投资为主要投资方式的信托私募基金—深国投•天力证券投资集合资金信托计划正式成立。新品种的设立令市场以价值投资理念为主的单一策略加添了一定的色彩。

九、信托私募清盘风涌现
衡平信托旗下“时策价值增长1号”、“时策价值增长3号”、“ 鑫巢精选成长”共计3只结构型产品，在未满信托期限且净值并未因大幅亏损触发平仓线的情况下，分别主动选择提前5个月、6个月和5个月平仓。另外山西信托于去年7月24日推出的《丰收盈宝结构化证券投资集合资金信托计划》，产品规模为6000万元，也被提前终止。

十、银监会叫停外汇保证金业务
银行的保证金业务刚刚萌芽不过两年时间，银监会叫停外汇保证金业务。银监会指出这个业务是高风险的，按照国家的相关规定是不能做的。目前国内外汇保证金业务的市场份额有4/5被境外的经纪商占有，而中资行仅占市场份额的1/5左右。

十一、上海对冲基金中心渐确立，民生路成为上海对冲基金一条街
民生路是上海最知名三大国际社区之一联洋社区的所在地；这里，将渐渐被另一个名字取代——上海对冲基金一条街 - 上海民生路，包括证大投资，从容投资、尚雅投资、景林投资、深圳东方港湾、汇利投资、保银投资等名私募基金也落户在此。

十二、香港证监会严查香港小型对冲基金
香港证监会10月份调查了八家位于香港的对冲基金，他们主要是长短仓策略型，资产规模在5百万至8亿美元之前。调查发现有一些公司的的投资总监兼顾风险管理一职、有些投资模型的参数几年来没有作出更新、业绩报告存在一些错误，例如最高股票仓位披露、NAV计价及杠杆比率等，投资状况只对一些投资者披露，出现对其它投资者不公平的现象。

十三、国内市场宣布融资融券试点
于金融市场动荡的时刻，全球金融交易所都限制甚至停止机构的沽空活动，券商及銀行相繼進行反槓桿化活動，中国证监会卻一反常态，宣布实行融资融券试点以刺激市场，券商可于12月1日起可申报融资融资，真正推出還有確定的時間表。

十四、前大型國際对冲基金SAC Capital华人明星交易员在上海设立宏观型对冲基金
被华尔街著名专业杂志《交易员》评为年度“百强交易员”的知名华人交易员江平，是前大型对冲基金SAC Capital宏观策略的明星交易员，81年就读于中国科学技术大学化学系，1989年赴美，先后在普林斯顿大学和斯坦福大学攻读化学和金融专业，之后在前雷曼兄弟也担任过全球外汇、债券及商品自营主管。江平在纽约及上海成立Ping Capital Management LLC，上海公司名为上海亿隆投资咨询有限公司，交易品种包括新兴市场债券、外汇、商品及股票，两地包括16位员工。12月份亿隆在境内推出首只阳光私募基金：中信信托 - 江平超级价值系列证券投资集合资金信托。

十五、中国本土对冲基金出海成立境外计量型对冲基金
博弘投资是国内首批尝试数量化另类投资的私募基金，也是首家具规模的境内外都参与的市场中性对冲基金，公司于2003年8月成立，成立初期先专注国内的套利机会，包括ETF套利、股改套利及事件主导的计量型投资策略。今年专注海外，以香港及国际市场为投者市场的博弘中国套利基金募集成功，并且建立了一国际化的团队。

十六、大中华对冲基金全球排名大跌
去年，有两家大中华对冲基金在亚洲最大25家对冲基金中占两席位，包括香港上市的惠理集团及涌金资产管理，因为香港股票市值大幅缩水，他们偏多型的策略也受到很大的损失，现在首25位只剩下惠理集团，分析预测，因为大量的赎回及市场动荡，亚洲25大的对冲基金总资产会一直下降，甚至有一些更需要作出关闭的决定，大中华对冲基金更是首当其冲。

十七、首家中资金融机构收购海外对冲基金公司
中国银行在全球金融动荡之时，通过英国子公司收购瑞士对冲基金瑞达基金管理公司Heritage Fund Management SA 30%股份，Heritage Fund Management是日内瓦一家瑞士私人银行—Heritage银行的子公司。根据协议，中国银行将增持股份至70%。同时，更名HFM为中国银行(瑞士)基金管理公司。中行收购海外基金管理公司也是为国内私人银行客户服务建立投资平台。HFM管理着6只基金，资产超过3亿欧元，HFM旗下788中国基金就是一个典型。该基金今年初到10月损失了95%，而2007年该基金回报率为114.8%。HFM前首席执行官将担任中银(瑞士)基金管理公司主席，并持有公司30%股份。Coninco Wealth Management前首席执行官Julien Fulop将担任公司首席执行官。新成立公司为中银英国子公司。

十八、中钢集团与美国对冲基金博弈增购澳大利亚铁矿石企业中西部公司
中钢集团在获得澳大利亚铁矿石企业中西部公司超过50%股权后，其收购行动已告一段落。之前中钢的竞争对手Murchison公司的关联方美国对冲基金Harbinger Capital获得澳大利亚政府方面的“解禁”，曾经频频增持中西部公司的股份。

十九、多家独立机构推出中国阳光化私募(或对冲基金)业绩報告系統
现在境內私募或对冲基金市场深受业界关注，形成了继公募基金及QFII外一定影響力的投资机构主流，多家机构纷纷推出各自的数据库及评级体系跟踪私募基金业绩及仓位变化，建立有关系统的机构包括国金证券、21世纪经济报导，第一财经研究院、上海证券报及有国际背景的晨星。

二十、QFII对冲基金马丁可利被南宁糖业控告违规交易
马丁可利及关连公司于2007年在市场上累积买入股数南宁糖业当时总股本的6.44%，作为持股5%以上的股东，他们并未按规定持有南宁糖业股票，而选择在2008年售出部分股票，实现了较为丰厚的盈利。根据法律规定，上市公司5%以上的股东只要在6个月内买卖股票，其所得收益就应归上市公司所有。此案现阶段并没有任何官方的结论。管理中国投资资产22.5亿英镑的马丁可利称此诉讼不会影响他们在中国现有及将来的投资。有媒体将此案的矛头指向国际游资大鳄索罗斯，称马丁可利不过是索罗斯的分仓。

二十一、私募基金之父赵丹阳211万美元竟得与巴菲特共进午餐
“与巴菲特共进午餐”的年度网上慈善拍卖活动于6月底结束，最终成交价达到破纪录的211万美元，是去年中标价的三倍有余。价得者是私募基金之父赵丹阳。今年的成功竞拍人赵丹阳，为深圳“赤子之心资产管理公司”总经理。他于2002年在香港成立“赤子之心中国成长投资基金”。又在2004年初，A股市场连续下跌的第三年，和深国投合作发行信托私募基金，被称为国内“阳光私募基金第一人”。 2008年1月，“赤子之心”公司管理的五只集合资金信托计划宣告清盘。

二十二、里昂证券牵涉50亿港元权证贪污案
权证贪污涉案的投资公司董事从2007年初开始，安排公司职员以及其它人，在受贿的经纪行开设股票户口，权证发行商的交易员辨别出这些特别的户口后，以“特惠价”卖出权证，让“自己人”通过低买高卖的手段赚取利润。在扣除支付给职员的佣金之后，利润归事件的主脑所有。

二十三、香港对冲基金惠理集团与平安信托合作发展境内投资产品
惠理集团与平安信托合作开拓投资产品业务，并已推出四项信托基金产品，合作计划中有三项信托基金产品，均于中国境内发售予内地投资者，涉及资产约13.5亿元人民币，于去年11月22日在港上市的惠理集团,当时引入平安保险为其IPO的唯一机构投资者，后者认购了惠理集团该次公开发行股份的38%，即入股其9%的股份。

二十四、国际商品对冲基金积极开展中国业务及参与中国境内期货市场
国际对冲基金红风筝Red Kite与中国迈科建合资公司HFZ Capital Management Ltd负责管理一个新基金—红风筝。届时，该基金将在期货投资市场交易，目标在亚洲寻找更多机会。作为中国最大的金属贸易集团之一以及大型的铜进口商，中国迈科集团在“红风筝”建立HFZ之初给予了莫大的帮助。美国对冲基金Dunheath Capital Partners原打算在中国成立一支交易金属和其它商品的对冲基金。该基金名为DCP Global Fund，据称可能是唯一一家在中国大陆注册的对冲基金，但因為投資人的縮減投資，新基金不得不推遲發行。

二十五、香港加强中国期货产品业务
6月份，港商所宣布成立，首个交易品种是以美元计价的燃料油期货，港商所今后还将研发包括大豆、铁矿石在内的多个品种。今年10月，港交所重新推出黄金期货交易。同时，港交所还研究推出原油期货等品种。香港商品期货的推出，将对内地期货市场提高对外开放水平形成了一个“倒逼”机制，而这面临着一系列配套制度的完善，比如建立期货市场的QFII制度等，这或许有一个较长期的过程。

二十六、国内公募基金成立香港分公司计划推出对冲基金产品
继博时基金在去年与美国对冲基金Stark Investment合作推出中国概念基金后，又一公募基金在海外计划涉猎海外对冲基金业务，南方基金在香港与东英资产管理有限公司的合营子公司南方东英资产管理有限公司未来将会管理一系列的公募和私募基金，包括：股票型，固定收益型，混合型，基金的基金，另类投资和私募股权。南方东英拟先行面向国内的机构投资者寻找海外的投资产品，如对冲基金的基金、非洲基金等产品。现在拥有香港牌照的国内基金公司也包括嘉实基金、易方达及华夏基金。据了解，证监会现阶段不再审批国内基金公司成立香港办事处的新申请。

二十七、QFII投资计划扩展至商品期货
上海期货交易所正计划研究将国内商品期货向海外投资者开放，但因为环球金融市场现处于不稳定状态，现在没有推出的固定时间表。去年中国期货市场交投量创了新高，但拥有议价能力的国外机构，都没有机会参与本土市场。

二十八、海外对冲基金积极投资国内公司
管理130亿美元资产的对冲基金Elliott参与了昆百大子公司江苏百大的增资扩股，共计向其注入1.75亿元，占增资后江苏百大34.7%的股权，成为江苏百大第一大股东。Jana Partners联合对冲基金公司Sandell Asset Management和风投公司Spark Capital组成财团强行收购IT资讯类网站CNET，以提升其业绩和估值。但历时已一年的美国对冲基金JANA入股沈阳机床集团的动议可能面临黯然收场的结局。

二十九、众多中资及香港上市公司投资杠杆式外汇及期货产品而巨亏
上市公司投资杠杆式产品巨亏，最先爆出巨亏的，当属中信集团旗下子公司中信泰富，这家稳健的香港“紫筹”股公司，因两位财务高管“越权”购买澳元衍生品而导致公司巨亏157亿元；继而，手中持有大量澳元的央企中国中铁和中国铁建也公布出现汇兑损失，还有深南电对赌石油期货被证监会下令中止，以及江西铜业期货亏损。里昂证券发布的一份研究报告列出了27家涉及金融衍生品或外汇存款的港股上市公司，包括湖南有色、中国平安、上海实业等内资企业，香港上市公司和记黄埔、新鸿基地产、恒基地产、新世界以及电讯盈科也在其内。

三十、罗杰斯有没有买A股成争议
“只有傻瓜才会这么干！”国际投资大师吉姆•罗杰斯年中向媒体表示B股、H股、S股等都比A股便宜，为什么要去买A股？。其後，他在一个券商的报告会上，罗杰斯在面对媒体对其A股投资收益的质疑时，首次表示自己从未买入过A股。此言一出，中国股民一片哗然：对中国股市一路唱多、令无数中国股迷顶礼膜拜的传奇投资大师，竟然根本没有买过A股？

三十一、中国银行私人银行部境内推对冲基金产品
中国银行私人银行部(北京)推出结构化“套利+新股”集合资金信托计划，产品由方得(北京)资产管理股份有限公司担任投资管理人，中国对外经济贸易信托有限公司担任受托人，中国银行私人银行部(北京)担任托管行和推广人。以不受市场涨跌影响的ETF套利为主要投资对象，辅之以新股申购等。优先受益人预期年化收益率区间为6.5%~10%，投资期限为1年，100万元起售，募集规模上限5000万，最多购买人数为50人。


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